近日，有焦(jiāo)化(huà)企业(yè)发告知函称(chēng)，因(yīn)亏(kuī)损(sǔn)严重，对(duì)于钢(gāng)企提降50元/吨(dūn)的行为暂不(bù)接受。

　　记者注意到(dào)，从今(jīn)年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价(jià)，并正式进(jìn)入降价通道，5月17日，河北(běi)部分钢厂(chǎng)开启(qǐ)焦炭(tàn)第(dì)8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行，而后山东(dōng)主流钢厂跟进。截至目前，焦(jiāo)炭(tàn)已有8轮降价落(luò)地(dì)，港口准一级湿熄焦平仓(cāng)价累计下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员(yuán)阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近两个月来，焦炭期货的下跌(diē)是宏观、产业等多因素共同作用的结(jié)果。首先，宏(hóng)观层(céng)面，3月上旬美国硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行暴(bào)雷(léi)，多数大(dà)宗商(shāng)品价格下跌，同时(shí)国内宏(hóng)观强预期在经过1—2月(yuè)的反复发酵(jiào)后，市场对(duì)今年的定(dìng)性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑色系商品(pǐn)交易需求利多的信心不足。其次，产业(yè)层面，今(jīn)年煤焦最大产业利(lì)空来自(zì)焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年(nián)来首次通关，并于4月进(jìn)一步(bù)改(gǎi)善。蒙煤(méi)、俄煤3月(yuè)份(fèn)的进口量也出(chū)现较大增长。根据海关总(zǒng)署统计，今年(nián)3月(yuè)我国共计(jì)进口炼焦(jiāo)烟煤(méi)964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时(shí)，该进口量(liàng)也几乎是近10年来的最(zuì)高水平，仅次于(yú)2020年(nián)1月的(de)981.3万吨。进(jìn)口焦(jiāo)煤(méi)的(de)大量释放削弱了国内煤企(qǐ)的议(yì)价(jià)能力，焦(jiāo)炭(tàn)成本支撑坍(tān)塌，驱动焦炭(tàn)期货下行。最(zuì)后，4月以(yǐ)来，在(zài)铁(tiě)水(shuǐ)产(chǎn)量(liàng)不断走(zǒu)高的(de)同时，黑色终端需求表(biǎo)现(xiàn)一(yī)般，国家统计局公布的房屋新(xīn)开工、施工面积同比大幅回落，继而引发了市场对煤(méi)、焦、钢产业链的负(fù)反馈担忧(yōu)。综上所述，焦(jiāo)炭成(chéng)本端(duān)、需求端均(jūn)有明显利空(kōng)驱动，叠(dié)加宏观(guān)支撑不足，多因素共(gòng)振(zhèn)带动焦(jiāo)炭期货主力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是(shì)受(shòu)焦煤的(de)拖累。焦煤因国内产量(liàng)稳增和(hé)进口量(liàng)大增(zēng)，供需(xū)关系逐步向宽松转变，致(zhì)使(shǐ)煤价自年初(chū)就开始呈偏弱走势运(yùn)行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历短(duǎn)暂反弹后开始(shǐ)加速回落。另外，下(xià)游(yóu)钢材需求表现(xiàn)不及预期，钢价(jià)承压回调(diào)致使钢厂(chǎng)利润收缩(suō)，遂通过调降焦价将需求压(yā)力向原材料端传导。因此，在失去成本(běn)支撑、下游施压(yā)的双重作(zuò)用(yòng)下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期货煤(méi)焦研究员冯艳成说。

　　记(jì)者从受访人(rén)士(shì)处获悉(xī)，本周焦煤价格率(lǜ)先出现触底反弹(dàn)，而焦(jiāo)价连跌(diē)8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭(tàn)期价的反弹给出升水现货空间(jiān)，买现卖期套利(lì)需求(qiú)增加对现货市场信心有所提振，刺激焦企有提涨意(yì)愿，但短期全面提涨并(bìng)成功落地的概率较小，主要原因(yīn)是目前焦(jiāo)企(qǐ)整体盈利(lì)情况尚可(kě)，焦炭主产区山西(xī)省焦企(qǐ)平均吨焦盈利接近(jìn)140元(yuán)，而下(xià)游钢材需求并未出现明显好(hǎo)转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持按需采(cǎi)购节奏(zòu)。

　　部分(fēn)焦化(huà)企(qǐ)业(yè)开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认(rèn)为，提(tí)涨的是内(nèi)蒙古(gǔ)某焦企(qǐ)，国内焦企生产成本和焦(jiāo)化利润会因为地区、设备区别而存在很大差异。相对而言，内蒙(méng)古非主流焦化企业的(de)副产品较(jiào)少，整(zhěng)体产线的经济性一般，对降价的(de)承受能力偏低(dī)，也因此率(lǜ)先(xiān)开始提涨，不过对整体(tǐ)市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大(dà)幅亏损或需求明显增加(jiā)的(de)情(qíng)况下，焦价提涨难度较大。

　　记(jì)者(zhě)了解到，5月下半月以来钢厂兰州女人为什么戴头巾检修减产节奏放缓，个(gè)别地区钢厂(chǎng)计(jì)划复产，日均铁水产量尚(shàng)保持在偏高水平，这意味着(zhe)煤(méi)焦(jiāo)刚(gāng)性需求(qiú)较好，但钢厂持(chí)续采取低原料库存策略(兰州女人为什么戴头巾lüè)，致(zhì)使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存以及焦企端(duān)焦炭(tàn)库(kù)存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭(tàn)库(kù)存则处于(yú)较低水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓解自身(shēn)高库存(cún)的(de)压力。基于此种库存格局，煤(méi)焦的议价主动(dòng)权仍(réng)掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而(ér)大(dà)跌呢(ne)？阮俊(jùn)涛认为，近期由于国(guó)内外(wài)焦煤价格(gé)倒挂，贸易商进口积极性较低，导(dǎo)致焦煤供应短期内有收缩趋势，不过焦企也处于主动限(xiàn)产状态，焦煤供需(xū)矛盾(dùn)并不突出。焦炭本周供减(jiǎn)需(xū)增，基本面边际改善(shàn)，但钢联(lián)公布的铁水日产量(liàng)依然维持接近240万(wàn)吨的水平，在终端需求表现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中(zhōng)长期来看，考虑(lǜ)粗钢(gāng)平(píng)控要求，今年全年(nián)焦煤供需格(gé)局大(dà)概率(lǜ)仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生产成本较(jiào)低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新定价后，预计(jì)进口量会(huì)得到(dào)改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价格因蒙煤(méi)减量(liàng)而有所企稳(wěn)，但期货市场氛围仍难言乐观，导致(zhì)期货和(hé)现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上(shàng)看，前期(qī)煤焦跌(diē)幅(fú)明显大(dà)于板块内(nèi)其(qí)他品种，估值相对偏低，这也使得(dé)继续杀(shā)估值(zhí)的驱(qū)动(dòng)明显减弱，而估值(zhí)修复配合近(jìn)期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激(jī)煤焦价格(gé)出现反弹，但考(kǎo)虑到目前(qián)钢材需求(qiú)依然乏力，钢厂复(fù)产将会再次加(jiā)重其供(gōng)需(xū)压力，需(xū)求负反馈仍将会向(xiàng)原材料端传导，对煤焦价格形(xíng)成压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交(jiāo)易(yì)逻辑变化(huà)较快，价格(gé)波动剧(jù)烈，预计仍将以底部区(qū)间振(zhèn)荡(dàng)走势(shì)为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未变(biàn)，在估(gū)值回升后(hòu)仍将(jiāng)是板块内空配最(zuì)佳品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦有三(sān)条主线：一是焦煤供应宽松，并(bìng)给焦炭带来成(chéng)本端压力；二(èr)是终端需求存疑(yí)，负反馈风险并未化解；三是海(hǎi)外衰退预期如何演绎。目前来看，焦(jiāo)煤(méi)供应宽松是(shì)大概率事件，且(qiě)4月(yuè)地产数据(jù)表(biǎo)现依然一般，负反馈(kuì)以及(jí)粗钢平控都(dōu)是压低铁水产量的可能因(yīn)素(sù)，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看(kàn)也是易(yì)跌难涨。

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