编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕(mù)，基金经理的调仓路线被(bèi)完整曝光。首季行(xíng)情(qíng)变化(huà)以春(chūn)节为轴，节后市场热点从(cóng)复(fù)苏线逐渐发散到中(zhōng)特(tè)估(gū)、人工智能、机(jī)械制(zhì)造(zào)等多个领域，尤其(qí)是(shì)AI的里程碑(bēi)式突破带火了科技一众(zhòng)赛道(dào)，这让一季度公募(mù)仓位(wèi)顺(shùn)势而为变(biàn)化明显。

　　在(zài)国内(nèi)的公募基金中，科技成长(zhǎng)阵(zhèn)营中的旗手之一冯明远，目前在管的(de)产品从10只(zhǐ)缩(suō)减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一般，但是在(zài)管规模仍维持在(zài)230亿(yì)元的水平线上(shàng)。从第一季(jì)度(dù)的调仓来看(kàn)，在(zài)他的成名作(zuò)信(xìn)澳新(xīn)能源产业最新(xīn)季报(bào)中，保留了上一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚(yà)迪(dí)、斯(sī)莱克和保隆科技(jì)，可以看出其(qí)坚(jiān)守新能源的大框架(jià)，在细分赛道中不断寻(xún)找性(xìng)价比(bǐ)更优的领域。

　　对(duì)比看(kàn)“常青树(shù)”老将朱少醒，一季报(bào)中他仅仅(jǐn)调换了两处标的，用(yòng)金(jīn)域(yù)医(yī)学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材(cái)，特别是合成树脂板块(kuài)的蓝晓科(kē)技成为年(nián)内大黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅台持股量与上季持平稳(wěn)居首位。而他(tā)也(yě)一如既(jì)往地表(biǎo)示(shì)，会在优质的股(gǔ)票里寻找价值，去翻(fān)更多的石头(tóu)。众所(suǒ)周知(zhī)，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流(liú)的最(zuì)爱(ài)，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其成名作景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重仓就(jiù)依次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮液(yè)，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，消费(fèi)和新能源在公(gōng)募基金组合(hé)配置(zhì)中的压(yā)舱石地位依然稳固，同时中特估、芯(xīn)片(piàn)、软(ruǎn)件、机械(xiè)制(zhì)造成(chéng)进(jìn)攻(gōng)热点，公募在(zài)经历去年的整体业(yè)绩(jì)低谷后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得关注(zhù)的(de)是(shì)，公募名将们对(duì)因(yīn)ChatGPT引发的(de)TMT快速走(zǒu)红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续(xù)波动。目前(qián)TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易(yì)占比(bǐ)创新(xīn)高代表了主线行情确立，但我们认为(wèi)太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也(yě)总会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最新(xīn)公布的两(liǎng)只A股(gǔ)基金(jīn)一季报，在管(guǎn)理时间更长(zhǎng)的易白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾讯外全部(bù)为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了(le)五粮(liáng)液、泸州老窖(jiào)、洋(yáng)河(hé)股份。相似的一幕也出现在(zài)他管理的(de)易方达优质企(qǐ)业(yè)三(sān)年上。

　　该(gāi)基金的(de)一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示，仅是(shì)前五大的重仓(cāng)次(cì)序有所不同，而实(shí)际(jì)上腾讯(xùn)和茅台同以(yǐ)占比9.93％并(bìng)列(liè)第一位。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张坤(kūn)也是小(xiǎo)幅减持了另外三大白(bái)酒标的(de)。再看另外(wài)的半壁(bì)重仓(cāng)股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是(shì)持续(xù)上(shàng)榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化是他用(yòng)中国海洋(yáng)石油替换了上一季(jì)的药(yào)明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对(duì)调仓思(sī)路(lù)有(yǒu)所阐述：“基金在一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行(xíng)了(le)调整，增加了消费等行(xíng)业的配置，降低(dī)了金融等行业的配置(zhì)。个股方面，我(wǒ)们仍(réng)然(rán)持有商(shāng)业模(mó)式出色、行业格(gé)局清晰(xī)、竞争力强(qiáng)的优(yōu)质(zhì)公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金(jīn)经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季报十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头(tóu)和古井贡酒来看(kàn)，这一季其新进重仓(cāng)了(le)山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路可能是想(xiǎng)利用(yòng)次高端(duān)和地产酒来增加组合的进(jìn)攻弹性。同时，其(qí)重(zhòng)仓的(de)另三只(zhǐ)非白酒标(biāo)的为爱美客、安(ān)井食品、海大集(jí)团，而(ér)这三者在上(shàng)一季度就是前(qián)十中的(de)标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强调：“复苏(sū)仍(réng)然是主线，进(jìn)入二(èr)季度，改(gǎi)善弹性会加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘培、调味(wèi)品等供应(yīng)链(liàn)，餐饮的恢(huī)复是确定的；其次(cì)，看(kàn)好线下场景恢复后，需(xū)求相对刚性(xìng)的医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药”的主打思(sī)路体现得(dé)淋漓(lí)尽致。白(bái)酒方面，贵州茅(máo)台依(yī)然是(shì)他(tā)的最(zuì)爱(ài)，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮液有(yǒu)所减持；医(yī)药方面，他(tā)对重仓表(biǎo)现得是有所取(qǔ)舍：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科(kē)，该股升至十大(dà)重仓股(gǔ)的第五位；其次，他选择小幅减持(chí)了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域医学(xué)替换了CXO龙(lóng)头的药明康德，而(ér)新(xīn)进重仓的(de)前(qián)者年内目前涨(zhǎng)幅在(zài)10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检(jiǎn)测机构(gòu)，业绩相当亮(liàng)眼；而(ér)在后(hòu)疫(yì)情时代(dài)，公司主(zhǔ)营回归本源后依(yī)然亮(liàng)点众多(duō)，作为(wèi)第三方(fāng)医学检验及病理诊断服务商，金(jīn)域医学近日率先推出国(guó)内首个国家(jiā)药(yào)品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌(ái)基因甲基化(huà)检测项目，再次领(lǐng)跑同(tóng)业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打产业链上(shàng)游的施成外，本(běn)周一众新能源高(gāo)手中的顶流冯明远所管产(chǎn)品一季报全部披露，截至(zhì)4月19日收盘(pán)，目前他所管理的6只产品(pǐn)维持年内小幅(fú)正收益。当前冯(féng)明(míng)远在管基金中，任职管理最长的就(jiù)是代表作新能源(yuán)产业股(gǔ)票。从被调(diào)出(chū)的(de)三只产品看，其中斯莱克的主营(yíng)与新能源产(chǎn)业链关系不(bù)大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只(zhǐ)标的中(zhōng)，占比相对最(zuì)高的就是(shì)非传统新能源产业赛道龙(lóng)头中伟(wěi)股份，这家主营(yíng)锂电(diàn)池正极体研发的(de)公司(sī)，主要产品(pǐn)是三元前驱(qū)体和四氧化三钴(gǔ)，从近期发布的年度业绩快(kuài)报来看，公司(sī)的主营与(yǔ)净利润均实现50％以上的逆(nì)势增长(zhǎng)。而据《红(hóng)周刊》对其季报的全面(miàn)梳理(lǐ)，在(zài)信澳研(yán)究优选中还出现(xiàn)了一(yī)只(zhǐ)新的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是一家(jiā)高科技公司，主营业务中有分布式光伏发(fā)电系(xì)统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投(tóu)资主要(yào)聚(jù)焦在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等新兴产(chǎn)业(yè)领(lǐng)域(yù)，细分板(bǎn)块的整体走势与(yǔ)市场趋(qū)同(tóng)，导致(zhì)本基金的(de)净值(zhí)也(yě)出现(xiàn)小幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块部(bù)分公司加入AI或数字经济等热门概(gài)念(niàn)的(de)创新，以及半(bàn)导体和制(zhì)造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们会(huì)继续在新能源、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名多时的(de)冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬则是在新能源大(dà)潮中快速走红的类型。天天基金网(wǎng)显(xiǎn)示，早在去(qù)年底时他(tā)就已(yǐ)经(jīng)是“双二百”的基金经理了，而他在管(guǎn)的7只基金今年(nián)同时段(duàn)几乎全线飘红(hóng)，特(tè)别是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇(huì)丰晋信(xìn)低(dī)碳先锋(fēng)股(gǔ)票为例，最新的基金一季报显示(shì)，其重仓的新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业(yè)链中股票依然为上季的(de)7只，它们分别是(shì)宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标(biāo)的年初至今表现(xiàn)一般。但他此前曾公开表示(shì)，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他(tā)表(biǎo)示(shì)：“从中(zhōng)长期维(wéi)度看(kàn)，新能源(yuán)产业还具备较长的生命周(zhōu)期，不(bù)少细分板块还(hái)能维持较长时间的(de)高速增长，而(ér)经(jīng)过市场的(de)调整，我(wǒ)们(men)看到(dào)行业(yè)中(zhōng)的(de)优质公司对应2025年的盈(yíng)利中枢在当前市值的投资价值。或许，新能源行业的终局如大部分制造业一样是一(yī)个竞争充分、利(lì)润极度压缩(suō)的市场(chǎng)，但(dàn)在发展过程中不少公司(sī)一定有一(yī)段(duàn)精彩(cǎi)的(de)旅程(chéng)。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示(shì)目(mù)前在管产品年内回(huí)撤全部超过了10％，以他的(de)代表作(zuò)之(zhī)一的广发小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来看，基金一(yī)季(jì)报表明(míng)他的重仓行(xíng)业配置思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析其(qí)基金相关产品的2022年(nián)四季(jì)报和(hé)一(yī)季报(bào)，《红周刊》发(fā)现他所(suǒ)持有的是完(wán)全一致的10只(zhǐ)股票(piào)，虽然第一大重仓股依(yī)然是(shì)半导体公司圣邦股份，但(dàn)是(shì)整(zhěng)体(tǐ)新能(néng)源的地位似乎(hū)进(jìn)一步稳(wěn)固(gù)，比如晶(jīng)澳科技(jì)从第三升至第二(èr)位，隆基绿(lǜ)能从第六升至第四(sì)位(wèi)。同时极(jí)为罕(hǎn)见的情(qíng)况是，如(rú)果按(àn)照保留(liú)小数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金(jīn)季(jì)报中表示：“报(bào)告(gào)期内，基金的持仓结构并没有进(jìn)行大(dà)幅(fú)度的(de)调整，依然围绕(rào)已经建立全球比较优势的高(gāo)端制造产业链布局(jú)。我们对重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资(zī)中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史低位，产业(yè)链的变化(huà)在市场定(dìng)价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布(bù)局中(zhōng)国铁建

　　余广(guǎng)新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓海(hǎi)油、移动

　　除去(qù)高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜(jiāng)诚是(shì)近几(jǐ)年出镜(jìng)相对较(jiào)多的(de)基金经理，而(ér)他(tā)的(de)业(yè)绩特(tè)别(bié)从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年(nián)年(nián)初以来，在他所(suǒ)管理的(de)8只基金(jīn)中，除去刚(gāng)满(mǎn)两个月的中泰元和(hé)价值精选不(bù)纳(nà)入(rù)统计外，其余7只基金均(jūn)实现了正收(shōu)益，特别是兴诚价值一年持(chí)有的收益(yì)率接近了14％，同时还有(yǒu)两只(zhǐ)基金净(jìng)值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对(duì)比基金四季报(bào)和今年(nián)一季度可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了一个席位，而新(xīn)调进(jìn)来的中国铁建恰好就是中(zhōng)字头中(zhōng)的典(diǎn)型代表公司，该股从(cóng)年初至今上涨(zhǎng)超(chāo)过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的(de)中字头公(gōng)司达到了四家(jiā)。而从相关(guān)标的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是游(yóu)戏股吉比特，最新(xīn)该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈到(dào)了坚守的价值投资，同时(shí)也(yě)谈到了今年大热的AI：“在海量信(xìn)息(xī)中，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人工智能(néng)的发展是一个(gè)长期(qī)因(yīn)素(sù)，我们(men)还没有足够的(de)把握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来(lái)的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带(dài)来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产是我们的投资(zī)目(mù)标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是活得久、站得(dé)牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及在好的公(gōng)司治理加持(chí)下能够把长期利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过(guò)《红周刊》专访的鲍无可(kě)，其投资风格同为(wèi)公(gōng)募中(zhōng)少数(shù)的深度价值。天天基(jī)金网显示，2023年年初(chū)以来(lái)，他所管理的基金(jīn)全(quán)线(xiàn)飘(piāo)红，6只产品年内净(jìng)值增(zēng)长率(lǜ)全部超过了10％。以(yǐ)他任职(zhí)回报最高的景(jǐng)顺长城能源基建为例，能够(gòu)清(qīng)晰地看到其偏爱高(gāo)估(gū)息和低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一(yī)季报显示(shì)，鲍无可当季(jì)加仓中(zhōng)国移动大约15万股，从而使该(gāi)股从上一季的第三重仓升至第二重仓，不过中国(guó)电(diàn)信却退出了前一(yī)季的前十。同时他加仓了川投能源、紫(zǐ)金(jīn)矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火(huǒ)股份，表(biǎo)明了(le)其对(duì)这一类资源(yuán)股格外垂青。此外，他对于小众(zhòng)的(de)中南(nán)传(chuán)媒和凤凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基金季(jì)报(bào)中(zhōng)，他表示基金仓位基本稳定，主要(yào)增加了有色行(xíng)业(yè)配置。“当下是(shì)AI发展初期，中国企业(yè)处于落后位置，无(wú)论是AI核心模型的研发(fā)、新型商(shāng)业模(mó)式(shì)的迭代(dài)以及底层芯片(piàn)制(zhì)造(zào)，我们都(dōu)希望国(guó)内企业能在不(bù)远的将来迎(yíng)头赶上。近期而(ér)言尽管(guǎn)我们认为AI非常重要，白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么但当前A股市场基本上是基于美股映射(shè)在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其可(kě)持续性保(bǎo)持审慎态度。”他直言不(bù)讳(huì)。

　　而同在(zài)景顺长城的基(jī)金经理余广是2012年的公(gōng)募(mù)状元，目前其担任(rèn)基(jī)金经理也接(jiē)近了13年。当(dāng)前，其(qí)在管的产品为4只(zhǐ)，它(tā)们分别是核心竞争力(lì)、核心(xīn)招景混合、核(hé)心中景一年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然(rán)所管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅不(bù)大，但也整齐划一地实现了(le)正收益(yì)。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核(hé)心竞争力为例，第一季(jì)度他在前(qián)十中调(diào)仓了四个席位，其中(zhōng)新进的(de)公司(sī)半数为中字(zì)头，它们就是中国海油和中国移动，与它们(men)携(xié)手进入的还有安徽合力和紫金矿业(yè)。而(ér)这样的调(diào)整(zhěng)立竿见(jiàn)影(yǐng)，除(chú)去(qù)两(liǎng)只中字(zì)头(tóu)外，后两者年内的(de)涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年(nián)内(nèi)迄(qì)今(jīn)的涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此(cǐ)，他(tā)在季报中的总结与“中特估”基(jī)本吻合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公司(sī)基本面，注重公(gōng)司的核心竞争力、高(gāo)品质(zhì)、长期发展，以(yǐ)合理或偏(piān)低(dī)的(de)估值水平买入持有。在经济复苏和(hé)企业盈(yíng)利修复的预期下，我们较为看好今年的权益市场，特别(bié)是(shì)前期调整较(jiào)为充分，估值(zhí)较为低估(gū)的多(duō)行业(yè)的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重(zhòng)仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍(wēi)山(shān)今(jīn)年业绩优异，特别(bié)是其去年(nián)3月接(jiē)手的银(yín)河智联(lián)主题净值快速拉升，截至(zhì)本周四的年内(nèi)涨幅(fú)已经超过45％，这(zhè)一水平甚至超过了他(tā)的(de)成名作银河创新成(chéng)长(zhǎng)。从(cóng)郑(zhèng)巍在管基金的(de)当季重仓(cāng)行业风格(gé)来看(kàn)，除去银河和(hé)美生活还有较强的新(xīn)能源属性外(wài)，其余产品几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例分析，最新的十(shí)大重仓(cāng)股除(chú)去用友网(wǎng)络和海(hǎi)康威(wēi)视外(wài)，年内最新(xīn)的涨幅全部超过(guò)了30％，特(tè)别是海光信息(xī)、中科曙光、卓易信息、大华股份(fèn)均已实(shí)现了涨幅翻(fān)番，而这四(sì)只(zhǐ)标的(de)均(jūn)是第一季度(dù)新近(jìn)重仓(cāng)的公司。同时，郑(zhèng)巍山所(suǒ)保留的上一季重仓股(gǔ)仅有金山办公(gōng)和国网通信。对(duì)比来看被调出(chū)的标的，中国长城、中(zhōng)望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切合(hé)主题(tí)，主(zhǔ)要(yào)围绕智慧智联(lián)、信(xìn)息(xī)技(jì)术等的概念范畴展开。一季(jì)度智联主(zhǔ)题(tí)继续(xù)增加了(le)软件服(fú)务、信息技术的配置(zhì)比例。围绕数字经济(jì)和(hé)新的(de)信(xìn)息技术(shù)应用(yòng)展(zhǎn)开投资。二季(jì)度，将会继续围绕信息技术、数字(zì)经济的范(fàn)畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人(rén)物同(tóng)期成名的(de)还有华安胡宜斌，作为当年公司(sī)力捧的三位基(jī)金经理中最年(nián)轻者，他可谓是少(shǎo)年得志，但(dàn)后来所(suǒ)管产品几经浮(fú)沉，好在(zài)今(jīn)年卷土重来(lái)。天天(tiān)基金网数据显(xiǎn)示，年内他所管理(lǐ)的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表(biǎo)现最(zuì)好的还是(shì)他的成(chéng)名作(zuò)华安媒体(tǐ)互联(lián)网混合。

　　具(jù)体(tǐ)聚焦该基(jī)金，我们发(fā)现他(tā)所(suǒ)保留的(de)上一个季度(dù)重仓(cāng)股只有王(wáng)府(fǔ)井(jǐng)和华(huá)大九天，而将(jiāng)剩(shèng)余的(de)八个席位全部更(gèng)换。从最新(xīn)的(de)标的来看，这其(qí)中就有(yǒu)近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年内(nèi)表现来看，其中中文在(zài)线的年(nián)内涨幅(fú)已经(jīng)超(chāo)过了180％，值得买、浙数(shù)文(wén)化、美亚(yà)柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平(píng)安等(děng)公司，目(mù)前年内(nèi)至今仍(réng)然(rán)体现为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他(tā)表示：“当下我(wǒ)国仍处(chù)经济结构转(zhuǎn)型(xíng)时(shí)期，我(wǒ)们相信未来(lái)科(kē)技创新和消费升级(jí)仍将成为经济总量增(zēng)长核心(xīn)驱动力(lì)，围绕产业创(chuàng)新(xīn)、尖端(duān)技术突破、新材料、新能源、新消费(fèi)等领域仍将诞生大量(liàng)投(tóu)资机(jī)会(huì)，在策略上，我们(men)已将挖掘、发现和(hé)配置基金合同主题范围内(nèi)的科技(jì)创新(xīn)和受(shòu)益于(yú)国民经济持续增长(zhǎng)的消费及原材料放在前(qián)所未有高度。”

　　而(ér)当年一并成(chéng)名(míng)的(de)万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度同样强势(shì)回归。天天基金网数据显示(shì)，他目(mù)前在(zài)管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅(fú)全(quán)部(bù)超过了10％。特别是万家科(kē)技(jì)创新迄今的(de)年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析他的成名(míng)作万家行业优选。

　　基(jī)金一季(jì)报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是(shì)用中微公司替代了四季度末(mò)的兆(zhào)易(yì)创新(xīn)。但(dàn)就是这只新(xīn)进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增(zēng)持了机(jī)器视觉和医疗(liáo)器(qì)械行业(yè)的部分个股，相应地(dì)略微降低了半导体行(xíng)业的持(chí)仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍以(yǐ)计(jì)算机软件和半导体行(xíng)业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓(cāng)恒立液压(yā)

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金(jīn)一季报来看(kàn)，这些相对低(dī)调(diào)的领域也开始越发受(shòu)到明(míng)星(xīng)基金经(jīng)理们的追捧，比如(rú)融通基金的(de)明(míng)星(xīng)基金经(jīng)理(lǐ)邹曦(xī)，这位任(rèn)职已(yǐ)经逼近15年半(bàn)的(de)老将善战周期，目(mù)前(qián)在公司仍然管理6只基金产(chǎn)品，其代表(biǎo)作(zuò)是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回(huí)报超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出(chū)炉(lú)的季(jì)报来(lái)看，在上一季度没(méi)有单一(yī)标的持仓(cāng)比例超(chāo)限后，这一(yī)季(jì)度头三大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)竟然全部超过10％的比例(lì)上限，它们分别是(shì)恒(héng)立液压(yā)（10.50％）、华(huá)发(fā)股份（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的(de)汇川技术和安(ān)徽合力，虽然(rán)去(qù)年下半年(nián)以(yǐ)来(lái)重(zhòng)仓中就没有(yǒu)了(le)三(sān)一(yī)重工，但实际(jì)上在当季的(de)重仓(cāng)行(xíng)业中(zhōng)，机械制造是(shì)仅次于房地产的第(dì)二行业。

　　对(duì)于调仓(cāng)的思(sī)路，他在季报中就表(biǎo)示：“本(běn)季度增加了工(gōng)程机(jī)械(xiè)、家居(jū)、顺周期装备、医(yī)药(yào)等行(xíng)业的配置(zhì)。目前组合配置偏向周期价值，同时保持了科技(jì)、消(xiāo)费板块的适(shì)度配置。组合结(jié)构(gòu)主(zhǔ)要围(wéi)绕国内经济稳增长的主线展开，相关配(pèi)置集中(zhōng)在优质房地产股、地(dì)产产(chǎn)业(yè)链(liàn)，以及顺周期装备等板块(kuài)。”此(cǐ)外，虽然未进(jìn)重(zhòng)仓股(gǔ)前十(shí)，但(dàn)朱少醒对(duì)机械制造的兴趣也越来越浓，例(lì)如兰石(shí)重装年(nián)报的十大(dà)流(liú)通股(gǔ)股东中，富国天(tiān)惠新进上榜(bǎng)排名第六(liù)位。

　　而长城基金的(de)明星基金(jīn)经理陈良栋，其在圈(quān)内以善战高(gāo)端制造板块闻名(míng)，目前他在公司所(suǒ)管理的产品(pǐn)数达到了6只(zhǐ)，尤其是他(tā)参与管理的长城科创板两年定(dìng)开(kāi)业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时(shí)间最长的长(zhǎng)城新(xīn)兴产业为例，可以(yǐ)看到(dào)一季(jì)度与(yǔ)众不同的一(yī)点是(shì)，消费电子赛道股票在其中占据明(míng)显(xiǎn)的数量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟(shú)能(néng)详的龙头立讯(xùn)精密，但大体(tǐ)包括华测导航、东(dōng)山精(jīng)密、电连技(jì)术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能被划入到消费电子的(de)大范(fàn)畴中，也就是说其占据了十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)中的半边(biān)天。

　　他解释了看好(hǎo)的(de)原(yuán)因：“预期今年(nián)下半年(nián)或明年(nián)，消费电子会有一个(gè)触(chù)底回升的过(guò)程(chéng)。如果叠加在汽车产(chǎn)业(yè)链上的布局，我判(pàn)断可能对收入利润拉动更大。消费电子的复苏可能只(zhǐ)是一(yī)个周期的因素(sù)。”而(ér)种种因素显示，目(mù)前该板块去(qù)库(kù)存(cún)可能也进(jìn)入到尾声(shēng)阶段，接下来苹果新(xīn)品推出或是行(xíng)业(yè)复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中(zhōng)，还有(yǒu)不可(kě)忽视的(de)一环就是军工装备。同(tóng)时作为成长股三大主阵营“新半军(jūn)”中的重要一级，军工虽然很难有持续(xù)性(xìng)的表现，但也(yě)隔(gé)三差(chà)五(wǔ)会有亮眼的输出，而华(huá)夏(xià)的少壮派基金经理万方方，是圈内少数(shù)同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方(fāng)方管(guǎn)理时间最长的军工安全混(hùn)合为例，实(shí)际上一(yī)季度他(tā)仅在十大重仓股中做出了一处(chù)调整(zhěng)，也(yě)就是用昊华科(kē)技替(tì)代了上一季的(de)新雷能。从(cóng)整体10只标的(de)所属(shǔ)细分来看(kàn)，明显中航系乃至航空(kōng)航(háng)天赛道占(zhàn)据(jù)优(yōu)势。而这一思(sī)路在他管理的高端(duān)装备龙头乃至全市场基金(jīn)中都(dōu)体现得颇为(wèi)明(míng)显。进(jìn)一步对照(zhào)两只军工主题产品，《红周刊(kān)》发(fā)现重叠的公司有八家(jiā)，惟(wéi)二的区(qū)别是高端装备龙头中用复旦微电和西部(bù)超(chāo)导替代了(le)前者中的钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报(bào)中的阐述思路清晰：“着重探究未来两(liǎng)年(nián)确定(dìng)性的产业趋(qū)势和(hé)高增(zēng)长的细分赛道，组合构建从2023年(nián)全年维度在高确定性(xìng)的航空(kōng)发动机(jī)赛道、景气度弹性潜力较高(gāo)的(de)航天(tiān)导弹(dàn)产业链、航空装备平台型(xíng)企(qǐ)业以及(jí)技术禀赋和(hé)壁垒(lěi)高筑的新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个(gè)股仅(jǐn)为举例分析(xī)，不做买卖推(tuī)荐。）

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