A股“股(gǔ)王”之(zhī)争(zhēng)进入白热化(huà)阶(jiē)段，中国移动(dòng)股价周中创历史新(xīn)高(gāo)，一度从独占A股(gǔ)市值榜(bǎng)首近3年的茅台(tái)手中抢下“A股之(zhī)王”的光环，引(yǐn)发市(shì)场热议。截至周五收盘，茅台最终以微(wēi)弱优势反超，但地位已岌(jí)岌可危。值得注意的(de)是，因中国移动在A+H两地上(shàng)市(shì)，若按其A股股本计算(suàn)则不(bù)过是一(yī)场计算上(shàng)的乌龙(lóng)，但(dàn)若均按照(zhào)A股股价等数(shù)据计算，则(zé)其总市值(zhí)一(yī)度(dù)达2.19万亿元，超越(yuè)茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中(zhōng)特(tè)估(gū)、人工智能(néng)等一系列(liè)热点(diǎn)催化(huà)下，中(zhōng)国移(yí)动今年股价(jià)累计最(zuì)大涨幅已(yǐ)近60%，自去年上(shàng)市(shì)以来(lái)最(zuì)近(jìn)一(yī)年股(gǔ)价累计(jì)最大涨幅接近翻倍(bèi)，而茅台股价则(zé)几乎仅(jǐn)在原地(dì)踏步。有市场人士(shì)认为，中国移动和茅台这(zhè)场(chǎng)股王宝座的争夺可能揭示着A股未来(lái)的发(fā)展趋势(shì)。

　　▌A股股王(wáng)变迁启(qǐ)示录：消费(fèi)回潮卷出白酒泡沫 数字经济时代带来预(yù)备新股王

　　A股总(zǒng)市值(zhí)榜首之争，向来(lái)是市场关注焦点，回顾历史来(lái)看(kàn)，最近十多年(nián)来(lái)股王变迁的背后似(shì)乎也反(fǎn)应着国(guó)内经(jīng)济(jì)趋势和产业(yè)价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆(lù)A股(gǔ)时(shí)，市值一度超(chāo)过8万亿人民币。不(bù)仅稳(wěn)居A股(gǔ)第一，甚至登顶(dǐng)全球资(zī)本市场市值之(zhī)首(shǒu)，得益于(yú)当(dāng)时基建大发展时期，中石油在股王的位置上稳坐了八年(nián)，直到2015年工商银行依托当年(nián)互联网金融牛市成为新锐股王。再后来，随着我国在2018年(nián)进入消(xiāo)费牛市，开启了此后三年的消费白马股大牛市，也(yě)成就(jiù)了如今贵(guì)州茅台股王(wáng)的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来(lái)源：格(gé)隆汇、勾股大数(shù)据；资(zī)料来源：微信公众号(hào)市(shì)值观察4月17日文章(zhāng)《谁是(shì)A股之王？》）

　　而(ér)最近(jìn)两年，虽然茅台(tái)仍一(yī)直稳稳领(lǐng)跑，但(dàn)在高端白酒的高估(gū)值泡(pào)沫(mò)下，以(yǐ)及今年春节后白酒行业的终端动销几乎并未(wèi)达到(dào)预(yù)期，整个白酒(jiǔ)板块经历回调，公司(sī)股价(jià)也现大(dà)幅(fú)下跌。近日，中(zhōng)国移动的突然(rán)崛起更是(shì)开(kāi)始(shǐ)对其(qí)王位(wèi)发出(chū)了(le)挑战。

　　市场分析指出，中国移动一度超越贵州茅台(tái)市值(zhí)这(zhè)一(yī)历(lì)史性(xìn360借条是正规的吗g)事件背后(hòu)，除了离不开国家政(zhèng)策持续推进(jìn)的数字经济，与最(zuì)近(jìn)爆火的(de)人工智能两大概念加持，还有来自于(yú)“中特估”这个新(xīn)概念的强力催化(huà)。

　　具体来看，根(gēn)据数据(jù)显示，当前美(měi)股市(shì)值前(qián)十的上市公司中，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英伟达、特斯(sī)拉(lā)、META均为(wèi)科技股(gǔ)。有分析认为(wèi)，科技进步已成提升(shēng)生产(chǎn)力(lì)的重要(yào)因素，二级市场对(duì)科技企业的态度能一定(dìng)程度显示出(chū)科技企(qǐ)业的竞(jìng)争(zhēng)力强度。因此，以中国移(yí)动为代表(biǎo)的(de)科技股“逼宫”以贵州茅台为(wèi)代表的(de)消(xiāo)费股似(shì)乎也(yě)预示着市(shì)场中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐(jiàn)向数字(zì)化深度(dù)转型的(de)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，实(shí)力(lì)强(qiáng)劲并实现华丽转身(shēn)的中国(guó)移动，已经逐渐(jiàn)成引领(lǐng)中国(guó)经济潮流的主力军(jūn)。信达证券研报表示，公司作为国企(qǐ)数字经济担当，积(jī)极布(bù)局云(yún)计算、IDC、工业互联网等创新(xīn)业务，伴随算(suàn)力网络的(de)进一(yī)步发(fā)展，将拉动底层(céng)云计算(suàn)业务(wù)的需(xū)求，公司(sī)具备较强(qiáng)的 IDC/云计算业务(wù)能力，正在从传统(tǒng)管道运(yùn)营(yíng)商向数字科技领军企(qǐ)业(yè)加快跃迁升级(jí)，有(yǒu)望首(shǒu)先迎来估(gū)值重塑机(jī)遇(yù)。

　　同时，从估值修复情(qíng)况来看(kàn)，根据光大(dà)证券4月15日研(yán)报(bào)显示，2022年底(dǐ)以来，截至4月13日，三大(dà)运营商股价涨幅均(jūn)超过20%，其中中国电信涨(zhǎng)幅达(dá)62.3%，中国移(yí)动(dòng)涨幅(fú)达40.5%；三者(zhě)估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于(yú)近五年区间平均(jūn)PB（LF）。以中国移(yí)动为代(dài)表的三大运营商板块(kuài)，借(jiè)助“央企低估值+数(shù)字经济”成为率先修复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能否(fǒu)打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有另一个故(gù)事引发市场热议。即(jí)很长一段时间(jiān)以(yǐ)来，A股市场(chǎng)一(yī)直流传着“茅台魔咒(zhòu)”的(de)传说，即(jí)大(dà)多股价超过茅台的上(shàng)市公司，在风光(guāng)散(sàn)尽之后往往下(xià)场都不太好。本(běn)次中国移动(dòng)直接(jiē)在市值(zhí)上超(chāo)越茅台，结果是否会不(bù)一样(yàng)呢？

　　回(huí)看那些(xiē)中了“茅台魔咒”的A股上市公(gōng)司，有同样中(zhōng)字头的中国船(chuán)舶，其在2007年依托船舶业景气度提(tí)升(shēng)，股价超(chāo)越(yuè)茅台并一(yī)度突(tū)破(pò)300元/股(gǔ)，但好(hǎo)景不长(zhǎng)，在(zài)2008年金(jīn)融危(wēi)机爆发、船舶业跌入冰点后极速缩水至(zhì)30元附近，至今中(zhōng)国船舶股价维(wéi)持(chí)在24元左(zuǒ)右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信(xìn)息、中文在线(xiàn)、全(quán)通教育等多家公(gōng)司股价均超越茅台，但最后的结果(guǒ)不(bù)是业绩暴雷就是股价(jià)毫无原(yuán)因跌(diē)跌不休(xiū)。

　　可以看出的是，上述(shù)公(gōng)司的陨落大部分主要(yào)是由于行(xíng)业景气度变化以(yǐ)及股市景气度无法(fǎ)维持。而茅台凭借其产品(pǐn)稀缺性以及长期稳稳增(zēng)长的利(lì)润，最终一次次甩开这些(xiē)曾经短暂领先者。对于一(yī)家企(qǐ)业股价能否持续360借条是正规的吗上涨以及维持高位，市场普(pǔ)遍(biàn)观点(diǎn)还是认(rèn)为，实际需要看公司的(de)基本(běn)面。

　　那(nà)么，一向有着“印钞(chāo)机”之称(chēng)，营收规模超茅台约7倍的中国(guó)移动，为什么此前市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分(fēn)析认为，大致归结(jié)为两个重要原因。一方(fāng)面，茅台越卖(mài)越贵，但话(huà)费越交越少。在市场化的作用下，一瓶茅(máo)台已(yǐ)经冲上3000元左(zuǒ)右的(de)高(gāo)价，而中国移动虽掌(zhǎng)握着(zhe)大把的(de)通信类资源，但作(zuò)为央企需要承担(dān)“提速降费”的责任，也就不(bù)能(néng)无拘束地涨价(jià)。另一方面即是成本方面的问题，中国移(yí)动本质作为(wèi)通信基(jī)础设施(shī)企业，需要持续不(bù)断的(de)建设投入(rù)，从(cóng)2G到5G，其(qí)近十年资本开支合计1.82万亿元(yuán)。相比之下，茅(máo)台就像一门“躺赢”的生意，基本不需要(yào)如(rú)此(cǐ)沉重的资本开支，也不需要面(miàn)临追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财务数据可以看出，中国(guó)移动(dòng)今年一季度(dù)的营收是茅台(tái)的8倍，但(dàn)净利润却差(chà)别不(bù)大，销(xiāo)售毛利率(lǜ)更是有着(zhe)一(yī)个24%另一个92%的巨大差别(bié)。

　　不过，近期来(lái)看，一系列(liè)信(xìn)号表明中国移动可能(néng)正在迎来一些变(biàn)化。

　　随着5G建(jiàn)设高峰期的结束，中国移动此前表示，2022年(nián)是三年投资(zī)高峰的最后一年，2023年(nián)起(qǐ)资本开支不(bù)再增长，2023年计划资本开支(zhī)1832亿元同(tóng)比下降20亿(yì)元，同比(bǐ)下降1.1%，全年营收则可(kě)突(tū)破1万亿元。据业内人士测(cè)算，这意味着届(jiè)时全年资本开支(zhī)占收入(rù)比重将低(dī)于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加重(zhòng)要的是，随着移动互联网进入(rù)下(xià)半场，行业重心已转向产(chǎn)业互联(lián)网和智能化，中(zhōng)国移动加速转型下正在抓(zhuā)紧机遇(yù)。信达证券研报表示，中(zhōng)国移动数字(zì)化转(zhuǎn)型收入“第二(èr)曲(qū)线”不(bù)断攀升，去年公司(sī)数字化(huà)转型收入(rù)对主营业(yè)务收入增量(liàng)贡献达到79.5%，占主(zhǔ)营业务收(shōu)入比(bǐ)提升至 25.6%，成为公司收(shōu)入增长(zhǎng)的第一驱动(dòng)力。此(cǐ)外，公司移动云收(shōu)入规模实现新跨越，去年移动云(yún)收入达到503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连续(xù)三年实(shí)现(xiàn)翻倍(bèi)暴(bào)涨，综合(hé)实(shí)力(lì)迈入国内业界第一(yī)阵营。

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