随着公(gōng)募基金(jīn)2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多位(wèi)知名基金经理调(diào)仓换股以及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季(jì)报中表示(shì)，看好半导(dǎo)体、电动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等(děng)领(lǐng)域投资(zī)机会。他认(rèn)为AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的(de)算(suàn)力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济(jì)等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。会继续(xù)在新 能(néng)源、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金王睿等人也发布(bù)了(le)一季报，均谈到(dào)了自己对AI领域(yù)的密切关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一大(dà)重仓(cāng)股

　　李晓星一季(jì)度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一(yī)季报数据显示(shì)，从(cóng)银华基金李晓(xiǎo)星在管的(de)10只基(jī)金来看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中(zhōng)，银华中(zhōng)小(xiǎo)盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华(huá)大盘定开、银华(huá)丰(fēng)享(xiǎng)一年持有、银华心选一年(nián)持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅(fú)减仓，其中，减仓幅(fú)度最大(dà)的是银华心(xīn)选一(yī)年(nián)持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年(nián)持(chí)有(yǒu)A，较去年底(dǐ)加仓了(le)2.30个(gè)百分点(diǎn)。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表作(zuò)银华中小盘(pán)为(wèi)例，前十(shí)大(dà)重仓股变动较大。今年一季度(dù)，立讯精密、金山办(bàn)公(gōng)、用(yòng)友网络(luò)、中科(kē)创达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为第一(yī)大重仓(cāng)股，截(jié)至一季报，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增(zēng)持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。值得注意(yì)的是，上述(shù)“进新”个(gè)股大多数是AI相关(guān)概(gài)念股。

　　而宁德(dé)时代、晶(jīng)澳科技、德业股份(fèn)、晶科能(néng)源、海(hǎi)光信息、复旦微(wēi)电(diàn)、锦浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度(dù)，该基金减持(chí)紫(zǐ)光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季(jì)报，该基金分(fēn)别持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次用“千字(zì)小作(zuò)文”表达了自(zì)己对(duì)市场的看法，基金(jīn)君(jūn)为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对(duì)于今年国内的(de)宏观判(pàn)断依然是经济整体稳(wěn)健(jiàn)复苏，产业结(jié)构调整继续升级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国(guó)家(jiā)自身实力(lì)的不断(duàn)增强，国际伙伴跟我们的(de)利益(yì)共同点变多，国际形势相对(duì)之前会趋暖，国(guó)际贸易会逐(zhú)渐触底回升(shēng)。

　　一季(jì)度(dù)市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之(zhī)后又一革(gé)命性的(de)技术，现象(xiàng)级应用推(tuī)出后，国内外各巨头加速(sù)入局(jú)。需要(yào)关注的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直类(lèi)应用场景值(zhí)得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看好(hǎo)国产替(tì)代方向，集中在半(bàn)导体设备、材(cái)料(liào)、零(líng)部件环节，中长期 看(kàn)，伴(bàn)随国产供应商积极验证导入，国(guó)内晶圆产线建设将再度提速(sù)。在(zài)景气复苏方向，我们(men)的看 法边际转向积极，全(quán)球(qiú)半导体下(xià)行周期接近尾声(shēng)，经(jīng)历了过去几个季度的去库存，有(yǒu)望在今年下 半(bàn)年重启上行周期，向上弹性取决于(yú)下游(yóu)需求恢(huī)复的(de)力度，数据中心(xīn)有(yǒu)望率先(xiān)回(huí)暖，其次是(shì)汽车、三万日元等于多少人民币多少 消费(fèi)电子，关注(zhù)相关左侧布(bù)局机会。

　　新(xīn)能源板块是一季度被(bèi)市(shì)场抛弃较(jiào)多的(de)板块(kuài)，交易占比和估值已经处于历史(shǐ)偏(piān)低的位置。只是市场对于(yú)上涨的标的更(gèng)多(duō)地关注利好(hǎo)，对于(yú)下跌的(de)板(bǎn)块(kuài)更多(duō)地关注利空。我们(men)总(zǒng)体认为现在市(shì)场对于新(xīn)能源板(bǎn)块的担忧讨(tǎo)论(lùn)，更多是对(duì)于一个下跌板块的应(yīng)激(jī)式反应。在去年的中报中(zhōng)，我(wǒ)们曾经提(tí)到了(le)新能(néng)源板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经过(guò)大半年的消化(huà)后，在这个估值分位以及股价位置下，我们(men)认为新能源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因(yīn)素已经充分释放，目前这(zhè)个时间段，具有(yǒu)较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动车(chē)、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新能源相(xiāng)关个(gè)股(gǔ)

　　一(yī)季报(bào)数据显示(shì)，信达(dá)澳亚基金(jīn)冯明远在管的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信(xìn)澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅(fú)减仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情况来看(kàn)，以冯明远的代(dài)表作(zuò)信(xìn)澳新能源(yuán)产业为例，该基金一季度(dù)增(zēng)持璞泰来，较(jiào)去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市(shì)值(zhí)为(wèi)4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利(lì)、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)，其中，增持(chí)幅度最大的是中伟(wěi)股份，今年一季(jì)度较去年底增持(chí)了(le)129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿(yì)元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技(jì)为(wèi)“新进”前(qián)十大(dà)个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前十大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不(bù)同程度减持，其(qí)中，减持幅(fú)度最大的(de)是(shì)天齐锂业，今年一(yī)季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明远在一季(jì)报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏后的调整修(xiū)复，经济先是在大(dà)家“强复苏(sū)”的预期 中趋于明(míng)显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现(xiàn)实(shí)”的担忧，随后(hòu)又(yòu)出(chū)现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本(běn)基金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科(kē)技(jì)、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整(zhěng)体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司(sī)加入(rù) AI 或数字(zì)经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体 和制造业正经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应。我们(men)会(huì)继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基(jī)金经(jīng)理也发布(bù)了(le)一季报。其(qí)中，中信保诚基金(jīn)权益投资部总监王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示(shì)，宏观经济目前处(chù)在一个温和复苏(sū)的通道，在海外(wài)加(jiā)息进入尾声后(hòu)，社会流动性将相对宽松，宏观及(jí)货币(bì)环境(jìng)有利于权益市场行情的开(kāi)展，二季度指数仍(réng)有可(kě)能(néng)会是震(zhèn)荡上行(xíng)的态(tài)势。

　　一季(jì)度，王睿减表(biǎo)示持(chí)了(le)部分短期达(dá)到(dào)目标(biāo)价(jià)的相关品种，并根(gēn)据(jù)收益率预期的变化(huà)调(diào)整(zhěng)了一(yī)部分科技持仓。具(jù)体来看，以其代表作(zuò)中信保诚(chéng)创新成长为例(lì)，该基金在一季(jì)度(dù)增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一(yī)季报中表示，对(duì)于人(rén)工智能这一非常宏大(dà)的命(mìng)题，他目前持(chí)谨慎乐(lè)观的态度。首先我们相信这是一项会对目前的生产和(hé)生(shēng)活方式带来重(zhòng)大变(biàn)化的技术变革，值得(dé)我们投入非(fēi)常多的(de)精力去跟踪和研究。但另一(yī)方(fāng)面，我(wǒ)们目前还无(wú)法相对准(zhǔn)确的评(píng)估(gū)这项(xiàng)技(jì)术(shù)革命给具体公司和行业格(gé)局带来的(de)影响，也不能给出大部分公(gōng)司一个相(xiāng)对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没(méi)有明显增加(jiā)相关的(de)持仓(cāng)。后续(xù)我(wǒ)们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持(chí)仓较多的电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到(dào)了一(yī)些短期因素(sù)的干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波动。投(tóu)资者预期(qī)变化导致部分(fēn)个股(gǔ)出现(xiàn)了(le)较大回(huí)调，目前(qián)行业整体估值水平处于历史(shǐ)较低(dī)位(wèi)置，而这(zhè)两个(gè)行业未来(lái)的发(fā)展方向还(hái)是(shì)相(xiāng)对(duì)比较(jiào)确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理姜(jiāng)诚也发布了一(yī)季报在一(yī)季(jì)报中，姜诚(chéng)表示，一季(jì)度的(de)市场(chǎng)走势(shì)再次佐证了(le)一(yī)个(gè)道理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产(chǎn)业链(liàn)不(bù)同环节(jié)之间(jiān)将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为的(de)受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平(píng)达到了什么程度以(yǐ)及渗(shèn)透率将多快提升？都(dōu)是(shì)很(hěn)容(róng)易让人兴奋、可(kě)细说起来又让(ràng)人不明就里的难(nán)题(tí)。谈资和投资之(zhī)间，隔(gé)着一道(dào)鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原理(lǐ)告诉我们，价值(zhí)会随着时间增长(zhǎng)，而非随(suí)着利润(rùn)波动。所以(yǐ)在海量信(xìn)息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素(sù)。人工(gōng)智(zhì)能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资(zī)机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势(shì)维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好的(de)公(gōng)司(sī)治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱人(rén)分红。所以，我们会一(yī)如既往，不去猜测(cè)和追逐(zhú)市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰星(xīng)元价值优选A代表作为例，该基金在一季度减持了中国建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了工(gōng)商银行(xíng)、建发股(gǔ)份(fèn)、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季(jì)度，姜(jiāng)诚(chéng)表示，自己的(de)组合没有大的变化，是因(yīn)为长期观点(diǎn)没有大的变(biàn)化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场(chǎng)提(tí)供的较(jiào)低估值水(shuǐ)平，让我们(men)可以(yǐ)在(zài)热点(diǎn)不(bù)断(duàn)切换的市场中保(bǎo)持(chí)平和。但投(tóu)资是一项(xiàng)苦差(chà)事，需要随时(shí)准备证伪自己的观点(diǎn)，需要(yào)保持学(xué)习，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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